藝術品市場上演股市投機故事

新財富 vol.200708, Sun, 19 Aug, 2007
藝術品市場上演股市投機故事
王從卉


經濟高速發展的中國，猶如一片極富生命力的熱帶雨林，任何新鮮的種子都會在這裡以異
乎尋常的速度成長，也會以同樣快的速度變異。藝術品市場就是這樣一顆新種子，一個正
在開花結果卻長滿了中國特色變異細胞的生命體，這些變異體的毒素正侵蝕著行業的生命
。

　　　　診斷如今的中國藝術品市場，有人會對比20世紀80年代瘋狂的日本市場，會提起
90年代後期泡沫化大崩盤的紐約，試圖警示20年後歷史正在重演。然而，中國的狀況似乎
總會出乎所有經驗學說的解釋和預言，只有從房地產、證券等類似市場成長中所呈現的「
中國特色」裡尋找似曾相識的痕跡和出路，才能更加全面地瞭解中國藝術品市場的發展現
狀。

　　　　我們對比發現，當前的中國藝術品市場，正在重演上世紀90年代股市中的投機故
事。目前，市場資金的半數屬於短期投機資金，江浙炒畫團儼然成形，投機客們通過包裝
上市、肆意吹捧、對倒抬價等方式，進行短線炒作，製造虛假繁榮；部分藝術家、畫廊、
拍賣行、鑒定機構、媒體等產業鏈上的參與者也知假造假、賣假、拍假，從而加劇了市場
的渾濁。投機當道、信息渾濁、誠信危機，已成為影響中國藝術品市場發展的頑疾。

　　　　相比成熟市場，近5年來，中國藝術品市場成長及演變的速度令人亢奮又擔憂。5
年前，央行存款利率不斷下調，A股在2000點以下徘徊，大量熱錢湧進樓市，炒得房價幾
年間倍漲。同時，藝術品成了瘋狂熱錢追逐的「高雅」投資工具。此後，在政府宏觀調控
之下，資金開始退出樓市，湧入藝術品市場。資金的氾濫，給本已急速升溫的藝術品市場
火上加油。一時間，藝術品投資被形容成繼股票、房產之後的中國第三大投資渠道。

　　　　其實，所有的投資市場都一樣，狂熱的時候，一個本來小眾的市場會變成一個大
眾市場，瘋狂的投機和暴利現象無從避免。曾經在中國股市發生過的故事，在藝術品市場
裡再次上演。短線炒作、頻繁換手、新手投機、虛假信息、知假做假，這些曾經用來聲討
股市的熟悉字眼，再一次被用來形容眼下的藝術品市場。

　　　　半數資金意在短線投機

　　　　正如當年的股市是一個散戶市場，基金之類的機構投資者尚未形成，目前的中國
藝術品市場也仍是散戶市場，而且，真正意義上的收藏家和收藏機構群體並未形成。在這
個市場裡，充斥著被暴利神話吸引的投機客。坊間常有消息：「江浙資本要拿出50億元投
資油畫」、「山西的煤老闆們也拿出上億的資金瘋狂收購油畫」，行業內常聽見某某藝術
家的油畫作品被整體買斷，某某畫廊的油畫被山西老闆統統包圓兒。繼溫州炒房團之後，
江浙炒畫團的形成儼然已是事實，並已經顯現了對市場造成的衝擊。

　　　　由雅昌藝術網編製的當代油畫指數顯示出了這一過程。自有統計的2000年以來，
100位畫家的油畫平均價一直以穩定並且緩慢的速度上漲，和國畫市場的大起大落完全不
一樣。但2005年以後，市場井噴了。2005年前的5年中，指數從1000點漲到了2300點，而
一年後，指數從2300點一下子漲到了6700點。一夕之間，油畫價格是過去的3倍，一年時
間濃縮了過去5年乃至更多時間的漲幅。

　　　　一般而言，藝術市場的資本結構主要包括長期沉澱資本、中期投資資本以及短期
投機資本。這三類資本結構的比例分配是決定藝術市場是否健康繁榮的關鍵。通常，理想
的狀況是，由公共博物館和「鐵桿」收藏者投入的長期沉澱資本占20%左右；由機構投資
者、私人投資者用於對抗通貨膨脹、中長期投資藝術品獲得資本利得為主要目標的中期投
資資本占70%；專門進行短期投機套利的「游資」等短期投機資本應控制在10%以下。也就
是說，如果有70%以上的買家，對手中的藏品鑒賞精到、估價誠實、認真惜售，並中長期
持有，那藝術市場的繁榮與熱絡是必然的。

　　　　然而事實上，目前中國藝術品市場的資本結構倒置。據業內人士的保守估計，市
場上的短期投機資本至少在50%以上，甚至一段時間內達到70-80%左右。如此之高的短期
投資資本比例，使尚處於初級階段的中國藝術市場上演著一出由投機者導演，由藝術家、
畫廊、拍賣行、批評家、媒體共同參與的投機故事。

　　　　投機當道，短線資本瘋狂套利

　　　　這些投機資本，雖然是藝術品市場的新手，卻是「短線游資套利」的老手。很多
股市等其他市場的短線行為也就被借鑒過來，運用得游刃有餘。

　　　　手法一: 選擇「潛力股」包裝上市

　　　　這些藝術市場上的短期投機資本，操作手段大同小異。最典型的做法就是，以很
低的價格買斷一位藝術家的大批作品，再斥巨資進行包裝，繼而將這些作品適時拋售。一
種更縝密也更有殺傷力的操作方式是，畫廊或經紀人與部分買家聯手，包買一位尚未出名
的年輕藝術家一定時期的全部作品，影響其創作的內容與方向，以便控制畫價在市場上的
升降。

　　　　投機商包裝藝術作品的手法有兩種，一是進行媒體炒作，二是拍出高價，形成示
範效應。在拍賣會上，莊家會安排「畫托兒」舉牌，以防止流拍並互相競價，炒高價格。
的確，只要上了大拍賣會，常常一幅在畫廊幾千元就能買到的畫作也能漲到10萬元落槌成
交。而實際上，在這樣的炒作中，通常買者和賣者之間並沒有實際資金轉移，僅僅是在市
場上造成了某些作品成為投資熱點的假象，吸引後續投資者接盤。

手法二: 收買「黑嘴」混淆視聽

　　　　在國際藝術品市場上，按照商業傳統對有潛力的藝術家進行一定的「包裝」，是
無可非議的。慣常的做法是出版畫冊、舉辦畫展、組織評價、組織研討會、與拍賣公司聯
手在拍賣會上推介作品，以引起人們的注意。也確有不少藝術品，由藝術市場推出而最終
引起了美術界的注意。然而，在中國，對於藝術家的學術及市場地位、藝術品的市場價值
判定這一核心評估，往往為一些投資者所操縱。一些藝術批評學者、媒體人士，為金錢收
買或屈服於生存壓力，犧牲公信力，淪為了製造虛假信息、誤導買家的炒作工具。

　　　　因此，市場上常見一些藝術家未到應有的藝術地位，已被所謂藝術評論家捧成大
師、名家，一些藝術品也被吹成傑作、精品，通過幾次頻繁的拍賣，價格迅速飆升，時時
在報端製造「拍賣高價紀錄」的新聞，製造市場繁榮的假象，吸引更多信息不對稱的投機
買家入場接盤。在股市上頻遭打擊的「黑嘴」，在藝術品市場仍然肆無忌憚。

　　　　藝術家、藝術經紀人或畫廊、藝術批評家、買家和收藏家、藝術專業及大眾媒體
、美術館和博物館、拍賣行，形成了藝術市場的生態圈。健康的生態環境是相互支撐、相
互制約、相互監督的體系。其中，透明、充足、真實的「信息」就好像是整個生態環境的
空氣，至關重要。可是，眼下的藝術生態圈正在經歷嚴重的環境污染，最明顯的就是空氣
(信息)渾濁。

　　　　手法三: 莊家對倒抬價，引新手跟風接盤

　　　　股市中常有的莊家炒作、對倒抬價，在藝術品市場也不鮮見。

　　　　投機商在囤積藝術家的大批作品後，往往會透過畫廊或拍賣會，從事短期循環式
的漲價炒作。他們把畫家一定數量的畫作，分批連環出售，賣出再買回，以梯階式調價來
支撐不斷漲價的假象，等到畫價翻了數倍、數十倍、數百倍後，開始以較低的價格分批、
分處出清存畫，以便大幅賺取價差；然後，悄悄放棄繼續支撐該畫家的市場價格，任由畫
家與其畫價在市面上自生自滅。一些近幾年突然出現在市場上的所謂「黑馬」的曇花一現
的中青年藝術家中，就不乏這樣的例子。即便是已故藝術家陳逸飛生前早期也遭受過莊家
操盤操控價格的經歷，使得其市場價格的真實度和業界口碑一度受損。

　　　　如此短頻快的運作方式，短期內看似使畫家出名，作品價格飆升，名利雙收；畫
廊、經紀人、投資人都大賺一筆，但卻導致了整個市場出現極高的換手率、虛高的價格和
名不符實的藝術家，造成泡沫下的虛假繁榮，使真正的買家、收藏家望而卻步。

　　　　一如當年的股市，一些剛入市的新手往往因為跟風而成最後的埋單者，以與其藝
術價值不匹配的高價買下這些作品，並承受其價格下跌的後果。

　　　　手法四: 利用槓桿以小博大

　　　　相對於股票市場，拍賣市場還有一個讓藏家空手套白狼的空子。由於市場競爭激
烈，拍賣公司通常不願得罪經常競拍的老客戶，於是，他們拍下畫作後往往會延遲付款，
油畫則放在拍賣公司的庫房，春拍買的秋拍再賣，只須支付一筆3-10萬元的競拍保證金，
就可輕而易舉地賺取差價，時隔半年賺取50%乃至一倍也是平常事。回報如此豐厚，怎能
不讓場外資金趨之若鶩。

　　　　誠信危機、知假造假、賣假現象氾濫

　　　　「畫僧」史國良「作品打假事件」2006年被各大媒體炒得沸沸揚揚，並入選全國
21家專業媒體聯合推出的「藝術中國‧年度影響力」評選中的「年度藝術事件」，史國良
本人也入選「年度人物」。然而，史國良事件只是中國藝術品拍賣市場假畫現象的冰山一
角。書畫家們頻頻遭到假畫的侵擾，已故的如著名書法家啟功先生、劉炳森先生，健在的
如著名畫家吳冠中先生等，都曾飽受造假者的侵擾。

　　　　如果說書畫古籍多有副本、臨摹是出於歷史原因，古時藝術家不斷多畫，一稿、
二稿、三稿，以多取勝，冀廣分佈流傳便於作品的傳播和流傳後世的話，那麼，現今藝術
市場知假造假、知假賣假就是行業性的畸變：利字當頭，不論真偽。其狀況愈演愈烈，氾
濫成災，嚴重影響中國書畫在世界拍賣市場的信譽，文化部文化市場司副司長張建新曾大
聲疾呼：「誠信危機是當前藝術品市場的致命傷。」

　　　　中國書畫界造假、賣假、拍假現象氾濫的核心問題是：真偽鑒定的依據是什麼？
鑒定環節的監督機制是否存在？在中國書畫拍賣市場裡，最為諷刺的現象就是：某個知名
藝術家發現自己的一副造假作品在某拍賣行進行預展或拍賣，便公開宣佈該作品「不是我
畫的」，而拍賣公司便能通過各種手段，如媒體炒作和所謂專家鑒定團為作品翻案，確定
該作品不是贗品，照拍不誤。更不用說，被假畫侵擾卻忍氣吞聲的藝術家大有人在。

　　　　藝術品拍賣，本是一件於藝術家、收藏家和公眾很有意義的雅事。可在造假、賣
假之風氾濫的書畫藝術市場，拍賣中卻往往是「假作真時真亦假」。拍賣公司和部分媒體
重利輕義，成為造假者的幫兇，更有甚者，策劃、參與整個造假賣假的過程，謀求最大經
濟利益。

　　　　藝術品市場上贗品橫行早已不是什麼秘密，而是行業內不得不面對的現實。其原
因何在？筆者個人以為，主要原因來自於目前法律的缺位。《拍賣法》第61條規定：「拍
賣人、委託人在拍賣前聲明不能保證拍賣標的真偽或品質的，不承擔瑕疵擔保責任。」
該法律條款使得拍賣人和委託人不用為拍品的真偽負責，即使被發現贗品，也能輕鬆地擺
脫責任，更不用說追究為造假作品搖旗吶喊的不良媒體的法律責任了。


另一方面，藝術品不同於一般的商品，其真偽的鑒定需要高深的專業知識和鑒定技巧，標
準相對來說主觀化而沒有普遍純粹客觀的標準，依靠的是專家個人的專業誠信和監督機制
，因此，在鑒定監督機制不完善的情況下容易被利益集團操縱。而對於藝術家和藝術消費
者來說，打假舉證難，成本高，贏得官司的概率很小，即使贏了，也很難獲得合理的損失
賠償。這些原因都使得中國藝術市場，尤其是書畫領域面臨巨大的誠信危機。

　　　　投機當道、信息渾濁、誠信危機，這三大癥結是目前中國藝術市場的頑疾，然而
頑疾不等於絕症。和許多快速發展的行業一樣，中國藝術品市場能否健康成長，要看其能
否克服同樣強大的變異力量。隨著法制的完善與健全，市場的進一步成熟與自然淘汰，通
過借鑒發達國家的經驗並根據中國國情進行制度創新，相信許多規則會建立起來，一個真
正繁榮的藝術市場值得期待。